Зміст
Шон Росс — стратегический консультант сайта 1031x.com, автор статьи в , основатель и руководитель компании Free Lances Ltd.
Рецензент: Роберт Келли
Роберт Келли является управляющим директором компании XTS Energy LLC и имеет более чем трехдесятилетний опыт работы в качестве руководителя бизнеса. Он является профессором экономики и привлек более 4,5 млрд. долл. инвестиционного капитала.
Проверка фактов
Проверка фактов Гансом Даниэлем Ясперсоном
Ханс Даниэль Ясперсон имеет более чем десятилетний опыт исследований в области государственной политики, уделяя особое внимание вопросам развития трудовых ресурсов, образования и экономической справедливости. Его исследованиями пользовались члены Конгресса США, федеральные агентства и политики нескольких штатов.
XXI век оказался таким же неспокойным в экономическом отношении, как и два предыдущих столетия. За этот период произошло множество финансовых кризисов, поразивших страны, регионы, а в случае Великой рецессии — и всю мировую экономику. Все финансовые кризисы имеют общие черты, но каждый из них рассказывает свою уникальную историю со своими уроками на будущее. Читайте далее, чтобы узнать о трех наиболее заметных финансовых кризисах, с которыми столкнулся мир в XXI веке.
Основные выводы
- Финансовые кризисы и бюджетные кризисы имеют различия и сходства.
- В XXI веке произошло как минимум три заметных финансовых кризиса.
- Аргентина пережила финансовый кризис в 2001-2002 годах, в результате которого правительство страны потеряло доступ к рынкам капитала.
- Мировой финансовый кризис 2007-2009 гг. считается самым тяжелым мировым экономическим кризисом со времен Великой депрессии.
- Падение цен на сырьевые товары и аннексия Крыма и Украины привели к краху российской экономики.
Аргентинский экономический кризис 2001-2002 гг.
В 2001-2002 гг. в Аргентине разразился первый финансовый кризис XXI века, сочетавший в себе валютный кризис и финансовую панику. Неудачная привязка твердой валюты к доллару США привела к падению курса аргентинского песо. Банковские вкладчики запаниковали, когда правительство Аргентины заигралось с замораживанием депозитов, что привело к резкому скачку процентных ставок.
1 декабря 2001 г. министр экономики Доминго Кавальо ввел замораживание банковских вкладов. Через неделю Международный валютный фонд (МВФ) объявил, что больше не будет оказывать Аргентине поддержку, так как страна была признана серийным неплательщиком. Международные власти не верили, что реформы действительно будут проведены.
Финансовый кризис
Правительство Аргентины потеряло доступ к рынкам капитала, а частные аргентинские финансовые институты также оказались отрезанными. Многие предприятия закрылись. Некоторые иностранные банки — а их было немало — ушли из страны, не желая рисковать своими активами. Непостоянство и экстремальность процентных ставок сделали практически невозможным нормальное функционирование любой финансовой компании.
В конце 1990-х годов аргентинский банковский сектор был удостоен похвалы за прогрессивное регулирование, однако это не остановило катастрофу 2001-2002 годов. К 2002 г. уровень дефолта среди эмитентов облигаций составлял почти 60%. Не лучше обстояли дела и у местных должников, а их последующие неплатежи обрушились на коммерческих кредиторов.
Не лучше обстояли дела и у правительства Аргентины. В условиях падающей экономики, высокого уровня безработицы и отсутствия доступа к кредитным рынкам аргентинское правительство объявило дефолт по своим долговым обязательствам на сумму около 100 млрд. долл. Другими словами, правительство ушло от инвесторов, купивших аргентинские государственные облигации.
Валютный кризис
В условиях нестабильности экономики и неуверенности в стабильности федерального правительства инвестиционный капитал покидал страну. В результате произошла девальвация или обесценение аргентинского песо, поскольку инвесторы продавали свои инвестиции, деноминированные в песо, в пользу иностранных активов.
Обычно страны с развивающейся экономикой деноминируют свои долговые обязательства в долларах США, и во время девальвации это может нанести ущерб стране. Любые долговые обязательства правительства, компаний и частных лиц, номинированные в долларах, практически в одночасье значительно увеличились, поскольку налоги и доходы были получены в песо.
Иными словами, для погашения одного и того же основного долга по долларовым кредитам требовалось гораздо больше песо, что объяснялось исключительно девальвацией курса песо по отношению к доллару.
Мировой финансовый кризис 2007-2009 гг.
Мировой финансовый кризис 2007-2009 гг., который многие считают самым тяжелым со времен Великой депрессии, разразился в США и охватил большую часть развитых стран мира. О природе и причинах Великой рецессии написано немало, но основная история связана с крупными инвестиционными банками, которые чрезмерно раздули свой долг, используя ипотечные ценные бумаги (MBS).
Доходность и цены инструментов MBS банков были обусловлены ростом цен на жилье, вызванным неустойчивым пузырем активов на рынке жилья США. Падение цен на жилье вызвало цепную реакцию дефолтов эмитентов облигаций по всей стране, начавшуюся с субстандартных ипотечных кредитов и распространившуюся в конечном итоге на весь рынок MBS.
К сожалению для международных инвестиционных банков, в 1990-х и начале 2000-х годов вся мировая финансовая система становилась все более взаимосвязанной. Нежелательные ценные бумаги, обеспеченные ипотечными кредитами с регулируемой процентной ставкой (ARM), многие из которых необъяснимым образом получили рейтинги ААА от Moody’s и Standard & Poor’s, проникли в портфели японских и европейских инвесторов.
Ранние стадии кризиса начались во второй половине 2007 года и достигли своего пика в сентябре 2008 года. Под удар попали несколько мировых инвестиционных банков, в том числе Lehman Brothers, AIG, Bear Stearns, Countrywide Financial, Wachovia и Washington Mutual.
В Европе также произошли многочисленные банкротства банков, в том числе и Королевского банка Шотландии, который в 2008 году понес убытки в размере 24,1 млрд. фунтов стерлингов (34,3 млрд. долл.). RBS стал одним из банков, которые британскому правительству пришлось спасать с помощью пакета мер по спасению в размере 45 млрд. фунтов стерлингов (63 млрд. долл.). Самый тяжелый период рецессии в США пришелся на конец 2008 — начало 2009 года, однако паника в Европе началась лишь через несколько месяцев. Больше всего пострадали такие страны, как Греция, Ирландия и Португалия.
Однако последствия финансового кризиса не ограничились США и Европой. По данным Всемирного банка, мировой валовой внутренний продукт (ВВП), определяющий совокупный объем производства товаров и услуг во всех странах, в 2009 году сократился д о-1,3% по сравнению с 2,1% в 2008 году.
Российский финансовый кризис 2014 года
В первой половине XXI века российская экономика, возглавляемая Владимиром Путиным, заметно выросла во многом благодаря процветанию энергетического сектора и росту мировых цен на сырьевые товары. Российская экономика стала настолько зависимой от экспорта энергоносителей, что почти половина доходов российского правительства формировалась за счет продажи нефти и природного газа.
Однако в июне 2014 года мировые цены на нефть резко упали. За семь месяцев средняя цена барреля нефти упала почти на 60% по сравнению с предыдущим порогом в 100 долл. Падение цены барреля ниже 100 долл. примечательно тем, что именно такая цифра, по расчетам российских чиновников, необходима для поддержания сбалансированного бюджета.
Цены на нефть являются предметом финансовой озабоченности большинства стран, поскольку это ресурс, от которого зависит весь мир. Однако сами по себе цены на нефть обычно не приводят к кризисам, если нет других внешних факторов, провоцирующих потери.
Путин усугубил энергетическую проблему, захватив и аннексировав Крым у Украины, что привело к экономическим санкциям со стороны США и Европы. Крупнейшие финансовые институты начали перекрывать России доступ к капиталу и денежным средствам. Российское правительство ответило агрессивной денежной экспансией, что привело к высокой инфляции и огромным убыткам российских банков.
В результате были введены экономические санкции со стороны США, Европы и других стран, включая запрет на покупку западных технологий для разработки нефти. Другие санкции включали запрет на получение российскими банками капитала из Европы и США.
Кризис и санкции оказали значительное влияние на российскую экономику. В 2015 году ВВП сократился примерно на 2% по сравнению с предыдущим годом. Только в 2017 году, по данным Всемирного банка, темпы роста российской экономики превысили 1,5% в год.
Финансовый и бюджетный кризисы
Финансовые и бюджетные кризисы могут возникать по разным причинам и быть вызваны как внутренними, так и внешними факторами. Кризис может возникнуть внутри финансовой системы страны или федерального правительства.
И наоборот, внешнее событие, такое как стихийное бедствие или глобальная рецессия, может привести страну к финансово-бюджетному кризису. Несмотря на то что они могут происходить одновременно, между финансовым и бюджетным кризисом существуют четкие различия.
Финансовый кризис
Финансовый кризис — это обобщенный термин, обозначающий системные проблемы в крупном финансовом секторе страны или стран. Финансовые кризисы часто, но не всегда, приводят к рецессиям. Если банковский сектор США коллективно принимает неверные решения о кредитовании, если он неправильно регулируется или облагается налогами, или если он испытывает другие внешние потрясения, которые приводят к убыткам в масштабах всей отрасли и падению цен на акции, — это и есть финансовый кризис.
Из всех секторов экономики финансовый сектор считается наиболее опасным эпицентром кризиса, поскольку все остальные сектора зависят от него в плане денежной и структурной поддержки.
Фискальный кризис
Фискальный кризис, с другой стороны, означает проблемы с государственными балансами. Если долговая нагрузка правительства создает проблемы с финансированием или производительностью, то можно говорить о фискальном кризисе. Например, в США фискальный кризис может возникнуть, если федеральное правительство займет слишком много денег и окажется не допущенным на кредитные рынки. Фискальный кризис также может возникнуть, если одно из крупнейших рейтинговых агентств понизит рейтинг казначейских обязательств США или если федеральное правительство будет вынуждено приостановить выплаты в связи с дефицитом бюджета.
Фискальный кризис также может возникнуть после рецессий и периодов высокой безработицы, которые обычно приводят к снижению налоговых поступлений, что создает дефицит доходов для государства. Чрезмерные заимствования или долги в военное время также могут привести страну к бюджетному кризису, если она не сможет выплатить долг из-за ущерба, нанесенного экономике и инфраструктуре страны.
Финансовый и бюджетный кризисы могут возникать как независимо, так и одновременно. Бюджетный кризис может прямо или косвенно привести к финансовому кризису, особенно если правительство неадекватно реагирует на бюджетные проблемы, конфискуя сбережения, набегая на рынки капитала или уничтожая стоимость национальной валюты. Например, кризис суверенного долга, охвативший большую часть стран Южной Европы в 2010 г., был бюджетным, но не финансовым кризисом.
Что такое финансовые кризисы XX и XXI веков?
Наиболее значительными и влиятельными финансовыми кризисами двух столетий являются Великая депрессия, «пузырь доткомов» и Великая рецессия.
Что является причиной финансового кризиса?
Финансовые кризисы возникают в результате сбоя одной или нескольких систем. Обычно отказывает одна система, от которой зависят другие системы, что приводит к отказу зависимых систем. Эта цепочка событий может продолжаться, если слишком много систем зависят друг от друга.
Каковы стадии финансового кризиса?
Как правило, финансовый кризис проходит несколько стадий. На первом этапе, как правило, происходит отказ одной системы из-за отсутствия нормативного регулирования или недостатков управления, использования системы одним человеком или организацией в своих корыстных целях, а также из-за масштабных спекуляций и жадности. На втором этапе системы, зависящие от первоначальной системы, начинают ощущать ее последствия и выходят из строя. В-третьих, из-за сбоев организации, участвующие в системе, не выполняют свои финансовые обязательства, активы теряют значительную стоимость, а задолженность населения существенно возрастает. В-четвертых, кризис либо развивается и оказывает негативное влияние на экономику, либо поглощается сильной экономикой, либо правительство принимает меры по спасению пострадавших сторон.
Итог
Финансовый кризис — это сбой в работе нескольких финансовых систем, приводящий к крупномасштабным потерям. Избежать финансовых кризисов сложно, поскольку определенные категории людей всегда будут пытаться найти способ заработать больше денег. Институциональные инвесторы, розничные инвесторы и бизнес всегда будут стремиться к кажущимся несокрушимыми инвестициям, будут обходить правила регулирования и т.д. — всегда будет очередной финансовый кризис, потому что деньги всегда оказываются вложенными в инвестиции, которые кажутся слишком хорошими, чтобы быть правдой.
Поскольку финансовые системы традиционно были связаны друг с другом, одно не зависящее ни от кого событие, от которого зависит система, обычно приводит к ее краху, поскольку его не предвидели или игнорировали риски.